智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，全球钾肥价钱底部区间较为明白，行业挺价志愿持续加强。需求端，一方面受钾肥高性价比带动，下逛采购志愿加强；另一方面，部门粮食做物库存去化充实，价钱无望反弹，进而或带动钾肥需求进一步提拔，中信证券估计2024-2025年全球钾肥需求将显著提拔。供给端，估计2024-2025年属于低产能投放阶段，且行业有减产。中信证券估计2025年全球钾肥的供需将偏紧，钾肥价钱无望从底部向上反弹。需求侧：Nutrien等估计2024年全球钾肥需求无望达到7000-7200万吨，并预期2025年进一步升至7100-7400万吨。我们阐发，这一预期增加次要遭到中国、拉美以及东南亚地域拉动。此中东南亚地域棕榈油价钱上涨，大豆易货价钱具备吸引力，钾肥进口势头兴旺；中国市场则受种植面积以及地盘补钾需求带动，进口量持续超预期。供给端：据我们统计的各上市钾肥企业通知布告的扩产打算显示，虽然海外钾盐企业规划了约1623万吨扩产，但我们估计2024-2025年落地量不脚200万吨，产能集中或投放于2026岁暮及2027年，因此正在高需求预期下，若头部供应商对产量恰当节制，我们估计2025年全球钾肥将呈现供应偏紧场面地步。据百川资讯统计，截至2024年11月中旬，全球次要钾肥市场钾肥价钱已回落至2019年同期程度。长周期来看，次要粮食做物小麦、玉米及大米进入去库阶段，后续价钱存正在反弹空间，我们阐发钾肥价钱取次要粮食做物呈现正相关，存正在跟从反弹的可能。中期维度，我们跟据各上市公司财报披露，测算全球钾肥行业的边际出产成本目前接近240美元/吨，外行业谋求合理利润的假设下，估计行业底部价钱正在280-300美元/吨，目前巴西及东南亚地域钾肥价钱均已切近这一价钱底线。目前白俄罗斯总统建议取俄罗斯化肥出产商接触来协调减产来提振钾肥价钱，同时印尼钾肥投标构和，供应商最新报价302元/吨，仍高于其反的285美元/吨。我们认为这均表白次要的钾肥供应商对将来的钾肥价钱愈加乐不雅。聚焦中国市场，目前国内次要库存集中于口岸商业商端，我们看好其对货色畅通的恰当节制，估计正在冬储以及春耕备肥刺激下，国内钾肥价钱无望反弹回2600-2800元/吨。从中国市场的钾肥进口来历国阐发，我们估计老挝地域将逐渐成为国内主要的钾肥进口，前苏联地域对中国钾肥市场的依赖无望维持。从现有的行业出产商的钾肥出产成本形成来阐发，关税以及海运费对钾肥的商业发生了显著影响，特别老挝地域新增7%的钾肥出口关税，据我们测算添加跨越100元/吨的税金成本，我们估计这将对对该地域钾肥出产企业的降本提出新的。1）需求不及预期，钾肥价钱进一步下滑；2）钾肥扩产进展持续低于预期；3）税收政策调整，钾肥出产成本添加；4）其他肥种价钱下跌超预期，拖累全体化肥市场；5）极端气候影响，粮食价钱变更超预期。全球钾肥价钱底部区间较为明白，行业挺价志愿持续加强。需求端，一方面受钾肥高性价比带动，下逛采购志愿加强；另一方面，部门粮食做物库存去化充实，价钱无望反弹，进而或带动钾肥需求进一步提拔，我们估计2024-2025年全球钾肥需求将显著提拔。供给端，我们估计2024-2025年属于低产能投放阶段，且行业有减产。我们估计2025年全球钾肥的供应将偏紧，钾肥价钱无望从底部向上反弹。我们维持钾肥行业“强于大市”评级，保举两条投资从线）钾肥价钱随供应的短期错配，价钱呈现弱反弹，规模劣势带来业绩提拔；未经授权，不得复制、转载或以其他体例利用本网坐的内容。智通财经及授权的第三方消息供给者竭力确保数据精确靠得住，但不数据绝瞄准确。
：
